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收益率曲线趋平 投资者正解除押注其变陡的头寸

一度看似年度最佳的美国国债市场交易策略如今已成历史:面对收益率曲线达到一年多来最长的和平时期连续纪录,投资者继续平仓,押注收益率曲线更陡。

自上周初以来,两年期和十年期美国国债的收益率差已经缩小了约10个基点 这一趋势扭转了收益率差持续扩大的趋势,这一趋势自8月底以来没有改变,本月初仍在继续。 目前,利差缩小的持续时间达到了2018年8月以来最长的纪录,这让一直认为收益率曲线会变得更陡的摩根资产管理和先锋集团(Vanguard Group)的固定收益专家感到越来越冷。

尽管经济增长前景因贸易不确定性而蒙上阴影,但美联储仍发出保持利率不变的信号,因此押注收益率曲线更陡的原因不再有效,因此两年期国债的收益率水平得以稳定,而10年期国债的收益率继续受到贸易消息的影响 “这就像踩在水上,”摩根资产管理公司的固定收益基金经理伊恩特瑞说。 “现在很难让人相信什么事情 "

几周前,收益率曲线变陡的趋势似乎在年中下跌后终于获得了动力。 两种可能的情况将导致收益率差的增加。首先,经济增长或通胀的前景并不像8月份收益率曲线逆转时那样黯淡。其次,正如摩根资产管理公司和先锋集团所预期的那样,美联储被迫更大力地降息以提振经济。

Stealey表示,当前交易发行的不确定未来使10年期国债收益率陷入区间波动,预期变化幅度在25个基点之间。

耐久性怀疑

先锋投资组合经理杰玛赖特-卡斯帕留斯说收益率曲线很难长时间保持平稳。 她目前在收益率曲线上采取中立立场,并在各地寻找经济增长进一步恶化或强劲反弹的迹象,以便重新考虑是否要回到陡峭的曲线阵营。 该公司的经济学家表示,美联储可能在2020年年中左右降息两次,她表示,如果是这样,收益率曲线将再次变得更陡。

她还表示,她正试图使用区间交易策略,在1.85%左右买入低,卖出高,她认为这是10年期美国国债收益率的合理水平。 收益率目前约为1.77%,自2018年底以来已下跌约90个基点。

美国两年期和10年期国债收益率差距的缩小在周四失去了一些动力,并稳定在略高于16个基点的水平 过去一周的趋势可能是由于本月初债券市场的下跌,这吸引了投资者在底部买入,同时对交易形势再次感到担忧。 几个月前,在贸易焦虑最严重的时候,对衰退的担忧导致了10年来收益率曲线的首次逆转。

责任编辑:孟然