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中信建投:通信Q3利润环比改善 静待5G云计算业绩释放

通讯:第三季度业绩同比增长,利润同比增长。等待5G和云计算性能发布

严桂成

中信建设投资通信主管

19Q3性能同比正增长,利润环比提高。等待2019年前三季度5G和云计算性能发布,由于光通信需求低迷,a股通信行业(深湾通信指数组件,下同)总收入为5060.37亿元,同比下降0.55%,母公司净利润为43.47亿元,同比下降59.64%。不包括中国联通、中兴,*新威和新股(2018年10月1日后上市的公司),收入为2205.32亿元,同比下降2.99%,母公司净利润为115.91亿元,同比下降23.75%

不包括中兴通讯、中国联通,*新威和新股,2019年前三季度毛利率和净利率同比下降,而费用率同比上升 2019年前三季度,通信行业毛利率为21.03%,同比下降1.16个百分点;年复一年。同期,成本率为16.02%,同比上升1.33%,管理费率(包括R&D)同比上升0.93%,销售和财务成本率分别上升0.22%和0.18%;分别同比。净利率为5.37%,同比下降1.54%。

2019年前三季度,三大运营商收入合计1.46亿元,同比下降0.53%,通信业务收入9830.16亿元,同比下降0.03%,母公司净利润1101.2亿元,同比下降10.42%

主要通信设备和无线通信设备表现相对较好。 2019年前三季度,无线通信设备收入126.6亿元,同比增长28.33%,母亲净利润5.95亿元,同比增长86.23%。主要设备收入920.16亿元,同比增长7.72%,母公司净利润47.47亿元,同比好转。

投资建议:中国5G正式投入商业使用。我们认为,虽然近期整体市场表现不稳定,许多科技股已经回落,但5G仍是投资的主线,预计将在年底前落地。此外,在国家的大力推动下,我们在2020年仍保持相当数量的建设(基站+传输)。我们建议在不久的将来增加通信行业的5G股票

建议将重点放在光模块供应商华工科技(5G光模块最大的供应商)、新沂生(5G光模块和400G数字光模块的重要供应商已经突破)、传输设备供应商烽火通信(由于总体传输需求以及光缆的体积和价格下降,性能受到压力,但预期足够,行业趋势正在改善)和科兴(网络可视化的领导者,行业需求预计在2020年将大幅增长)

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责任编辑:张付强